三而造纸·精细化工

受下游需求复苏、人民币升值等因素影响，2020年11月以来，纸浆价格持续走强，期货市场价格更是不断上涨。“其实目前纸浆价格还不算很贵，这一轮纸浆价格的上涨对多数头部纸企没有太大影响，甚至可以说是利大于弊。”业内人士告诉财联社记者，纸浆价格目前距离2017年高点仍有补涨空间。2021年，纸浆供给将保持稳定状态，叠加需求复苏，运费上涨，预计浆价短期将继续呈现向上态势。

“这将引起行业竞争格局的变化。”有业内分析人士给财联社记者分析，浆价持续上涨之下，一方面受生产成本上升影响，会有更多产业资本投向纸浆生产领域；另一方面，随着浆价上涨，中小造纸企业的利润空间将被进一步压缩，造纸行业低端产能将加速出清，产能将向头部企业集中。

多因素驱动，纸浆价格持续上涨

根据原材料不同，纸浆主要分为木浆、废纸浆及非木浆（竹浆、草浆等），而木浆根据木材树种不同分为阔叶浆和针叶浆等。不同的纸种，所用纸浆品种也不尽相同，双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸和特种纸等主要使用木浆，包装纸、箱板纸、新闻纸等则主要采用废纸浆。

wind数据显示，截至上周，针叶浆、阔叶浆现货周均价格分别为5150元/吨、4100元/吨，12月当月涨幅分别为13.9%、17.1%，比起全年最低价格分别上涨了825元/吨、600元/吨。

期货市场方面，上海商品期货市场纸浆主连仅12月单月涨幅就已超过20%，截至2021年1月6日，主力合约最高至5960元/吨，创下上市以来新高。

多位产业人士分析，下游需求复苏、相对估值偏低是此番纸浆价格走强的主要原因，另外，1月1日起废纸进口归零、人民币持续升值、海运费用上涨，也是此番纸浆价格上涨的驱动因素之一。

纸浆供需方面，2020年全球纸浆供给量基本稳定，而下游造纸业2020下半年景气度开始回升年。根据PPPC的最新数据，2020年全球针叶浆产量预计为2798.5万吨，同比下降2%，而阔叶浆2020年全球产量预计为3798.5万吨，同比仅增长0.2%左右。同时，木浆行业的供给格局相对集中，境外大型浆企集中度提升，价格话语权强，可以通过控制产能投放速度来控制浆价。